根据伦敦证券交易所集团（LSEG）汇集 30 家券商的分析师预测，三星电子在 2024 年第二季度的营业利润预计将达到 86 万亿韩元，较去年同期的 4.7 万亿韩元增长约 18 倍。这一数字是基于对历史预测准确性进行加权计算得出的。

此次业绩表现将是三星连续第三个季度刷新营业利润纪录，这反映出全球人工智能（AI）推理基础设施需求激增，而存储芯片的供应增长未能跟上，导致市场长期处于供不应求的状态。分析师预计，这种供给短缺的局面至少将持续到明年。

本轮存储行业的繁荣不仅得益于高带宽内存（HBM）的强劲需求，还包括智能体（Agentic AI）等更广泛的 AI 应用对算力场景的渗透，进而带动了普通动态内存（DRAM）和 NAND 闪存需求的同步增长。分析师解释说，早期 AI 应用主要集中于大模型训练，而智能体系统需要处理更复杂、多步骤的任务，这要求服务器处理器配备更多的内存，并在数据存储和调用过程中需要更大的闪存容量。

作为英伟达、谷歌、苹果等科技巨头的关键存储芯片供应商，三星在这一市场中扮演着重要角色。花旗证券的研究报告指出，第二季度 DRAM 和 NAND 闪存的平均售价环比分别上涨了 44% 和 53%。

存储芯片持续的供应紧张局面也推动了相关厂商股价的大幅上涨。今年以来，三星电子、SK 海力士和美光股价分别飙升了 158%、273% 和 242%，三家公司的市值均已突破 1 万亿美元。

尽管行业前景看好，但分析师也提示，如果三星在本季度计提的员工奖金准备金超出市场预期，其最终业绩可能会低于一致预期。今年 5 月，三星与工会达成薪资协议，将半导体事业部营业利润的 10.5% 作为芯片部门员工的专项奖金。部分分析师估计，三星累计奖金计提总额可能超过 40 万亿韩元，这笔奖金的发放时间将是影响第二季度业绩的关键因素。三星预计将在本月晚些时候公布完整的财务报告。

展望未来，分析师认为 AI 基础设施投资的落地速度不及预期，是当前存储芯片市场面临的最大风险。摩根大通在其最新研报中指出，尽管市场普遍认可存储供需的紧张平衡格局，但对于 AI 存储在云服务商资本开支中所占比例的可持续性存在疑虑。今年该比例预计为 52%，市场预期明年将超过 70%。

一旦 AI 相关资本开支放缓，三星和 SK 海力士将首当其冲。这两家公司上周宣布计划在韩国投资 3200 万亿韩元扩充芯片产能，其中三星的投资周期为 2026 至 2040 年，SK 海力士则未披露具体投产时间。摩根大通表示，投资者需要明确的信号来佐证 AI 服务技术突破是否能持续推动云计算和 AI 相关营收的高速增长，从而证明存储芯片在 AI 基建投入中占比的持续增加是合理的。

三星电子此前曾透露，已与多家客户签订了多年期、锁定数量的刚性供货合同，但未披露客户身份和具体条款。

野村证券的报告预测，受消费级存储、传统数据中心以及 AI 数据中心芯片需求的共同推动，第三季度普通 DRAM 价格环比将上涨 24%，NAND 闪存价格将上涨 25%。

与此同时，三星的手机业务面临成本压力。存储芯片价格的上涨正在压缩其终端业务的毛利率，元器件成本的增加几乎抵消了近期手机提价带来的收益。分析师指出，尽管三星已上调了智能手机售价，但下半年很可能需要再次提价。其竞争对手苹果公司已于上月调整了 iPhone 和 MacBook 系列产品的价格。